تصحيح الذهب: لماذا تعتبر “صدمة ورش” فرصة شراء؟

• في الفيديو: السقوط الحر للذهب والفضة: ما وراء ذلك وكيفية التصرف بشكل صحيح

“يا له من فرق يحدثه يوم واحد” – لقد مرت فترة طويلة منذ أن سمعت هذه الأغنية لدينا واشنطن. ولكن في مكان ما في أعماق ذهني، تم تخزينها بعيدًا، ثم عادت لتتدفق مرة أخرى يوم الخميس عندما انخفضت أسعار الذهب والفضة.

لقد اجتمع الكثير في ذلك اليوم: أعلنت شركة مايكروسوفت عن أرقام سيئة، مما كان له تأثير سلبي على معنويات المستثمرين. ولكن قبل كل شيء، أخبر الرئيس الأمريكي دونالد ترامب أخيرا البلاد والأسواق المالية من يريد أن يخلف جيروم باول على رأس بنك الاحتياطي الفيدرالي.

ومن المقرر أن يتولى كيفين وارش منصب رئيس بنك الاحتياطي الفيدرالي

في النهاية، اتخذ خيارًا تقليديًا للغاية بترشيح كيفن وارش. يعرف وارش بنك الاحتياطي الفيدرالي وكان محافظاً له خلال الأزمة المالية. في ذلك الوقت، صنع لنفسه اسمًا باعتباره “الصقور”، أي كشخص كان أكثر تأييدًا للسياسة النقدية التقييدية. الواقع أنه استقال في عام 2011. ولم يذكر وارش سببا رسميا، ولكن العديد من المراقبين في ذلك الوقت رأوا في هذه الخطوة احتجاجا على برنامج التيسير الكمي الذي أقره رئيس بنك الاحتياطي الفيدرالي آنذاك بن برنانكي.

بالنسبة لي، كانت نهاية حالة عدم اليقين هي الدافع الرئيسي للتصحيح الحاد. ولم يخف كيفن هاسيت، المرشح الثاني لهذا المنصب، سرًا أبدًا أنه مؤيد مخلص لترامب ويريد تحقيق رغبات الرئيس الأمريكي. وكان لعمليات بيع الدولار والعوائد المرتفعة على سندات الحكومة الأمريكية، فضلاً عن ارتفاع أسعار الذهب، علاقة كبيرة بمخاوف المستثمرين من أن تصبح مكافحة التضخم، في ظل رئاسة هاسيت، أولوية ثانوية بالنسبة لبنك الاحتياطي الفيدرالي.

يولي ترامب اهتمامًا وثيقًا بالأسواق

ومع تولي وارش منصب الرئيس القادم، يبدو أن خطر تسييس بنك الاحتياطي الفيدرالي قد تضاءل بشكل كبير في الوقت الحالي. وكان رد فعل الأسواق وفقا لذلك: ارتفع سعر الدولار وانخفض سعر الذهب. ويظهر الترشيح (مرة أخرى) أن ترامب، المتوعد والمحرض، سياسي حقيقي أكثر مما يريد بعض الناس الاعتراف به. إنه يدرك تمامًا ما هو ممكن وما هو غير ممكن. يختبر ترامب إلى أي مدى يمكنه الذهاب ويفكر عندما يكون السعر مرتفعًا للغاية. في الأسواق المالية، يتحدث الناس بسخرية إلى حد ما عن “تاكو”، وهو اختصار لعبارة “ترامب يخرج دائما” (باللغة الألمانية: ترامب يخرج عندما تصبح الأمور جدية). لأكون صادقًا، لقد قطع شوطًا طويلًا حتى الآن بهذا التكتيك.

ولكن هل أحدث هذا اليوم “فرقاً” حقاً، كما تغني دينا واشنطن؟

أنا لا أعتقد. كان ترشيح وارش بمثابة حافز للتصحيح الذي طال انتظاره في الذهب والفضة بعد الارتفاع السريع في الأسعار (راجع مقالتي هنا، خاصة فيما يتعلق بالفضة). ولا ينبغي للمرء أن ينسى: على مدى الأشهر الاثني عشر المقبلة، لا يزال سعر الذهب مرتفعاً بنسبة 60 في المائة تقريباً – على الرغم من النكسة. كان السوق محموما تماما وكان التصحيح مجرد مسألة وقت.

لأنه لم يتغير شيء في الدوافع الأساسية وراء ارتفاع الذهب في الأشهر الأخيرة ولا يزال اتجاه الرسم البياني الفني سليمًا (انظر الرسم البياني). ولا تزال قضية الدين الوطني والخوف من التضخم قائمة. ولم يكن لأسواق السندات أي رد فعل فعلياً على ترشيح وارش. المستثمرون هناك يعرفون “قوة الحقيقة”. ونظراً لجبل الديون المتراكمة في الولايات المتحدة، فإن وارش لا يستطيع أن يكرس نفسه بالكامل لمكافحة التضخم. وقد أوضح ترامب ما يريده من رئيس بنك الاحتياطي الفيدرالي القادم: خفض أسعار الفائدة. صدفة أم لا: في الآونة الأخيرة، بدا وارش أقل تشددا بكثير. كما قامت الأسواق بتعديل توقعاتها لأسعار الفائدة نحو الأسفل.

ولكن قبل كل شيء، كانت مشتريات البنك المركزي محركًا مهمًا لسعر الذهب. إن التخلص من الدولرة، والإطار الجيوسياسي الجديد، والسعي إلى المزيد من الاستقلال، وربما حتى تحديد المواقع اللازمة لإعادة تنظيم النظام المالي العالمي ـ لم تتغير الأسباب كثيراً. وأكدت بولندا أنها ستزيد احتياطياتها من 550 إلى 700 طن. أعلن البنك المركزي لكوريا الجنوبية عن عمليات الشراء. وكانت آخر مرة نشطت فيها في سوق الذهب في عام 2013. والصين أيضًا لم تنته بعد. اشترى البنك المركزي الصيني أكثر من 26 طنًا في عام 2025، كما أن الطلب من مستثمري القطاع الخاص من الصين مرتفع أيضًا. من الممكن أن تصل حيازات الذهب لدى صناديق الاستثمار المتداولة هناك إلى مستوى قياسي جديد هذا العام.

ولذلك، أكد دويتشه بنك هدفه لسعر الذهب عند 6000 دولار للأونصة. أنا أيضًا أرى الآن أن الانهيار يمثل فرصة جيدة لشراء المزيد. وبالطبع لن يتم الموازنة المخططة بأكملها دفعة واحدة، لأن الأيام القليلة المقبلة قد تكون مضطربة حتى يستقر الوضع. على الرغم من أن السقوط كان مؤلمًا، إلا أنه يمثل فرصة لإعادة وضع نفسك.