تحاول الحكومة الكورية الجنوبية احتواء الصدمة التي لحقت بأسهم شركات التكنولوجيا.

أسباب التقلبات في السوق الكورية الجنوبية.

ومن التفاصيل الجديرة بالذكر أيضاً أن التراجع الأخير في السوق الكورية الجنوبية لم ينجم عن نتائج ضعيفة أو توقعات متشائمة من قطاع التكنولوجيا في البلاد، بل إن التقلبات الحالية مرتبطة بشكل كبير بفجوات في هيكل تدفق رأس المال.

تتدفق رؤوس الأموال الاستثمارية حاليًا من سوق الأسهم الكورية الجنوبية إلى قطاع رقائق الذاكرة، حيث تُعدّ شركتا سامسونج وإس كيه هاينكس من أبرز الشركات العاملة في هذا القطاع. إضافةً إلى ذلك، يضخّ المستثمرون الأفراد مبالغ قياسية في أدوات الاستثمار ذات الرافعة المالية، مثل صناديق المؤشرات المتداولة ذات الرافعة المالية الواحدة، ليصل إجمالي هذه المبالغ إلى أكثر من 9 مليارات دولار أمريكي خلال الشهرين الماضيين فقط. تُضخّم هذه العوامل تأثير أي بيانات في السوق الكورية الجنوبية، مما يُؤدي إلى تقلبات غير مسبوقة.

قال سيو سانغ يونغ، الرئيس التنفيذي لشركة ميراي لإدارة الأصول: “تتركز تدفقات رأس المال بشكل مفرط في اتجاه واحد. فالشركتان اللتان تحددان سلة المؤشر، وهما إس كيه هاينكس وسامسونج، تستحوذان على أكثر من 60% من القيمة السوقية. وعندما تجتمع عوامل سلبية وإيجابية في حدث واحد، يصبح التنبؤ بالتقلبات أمراً بالغ الصعوبة.”

صرحت شارلوت يانغ، مراسلة بلومبيرغ لشؤون أسواق رأس المال الآسيوية، قائلةً: “يهدف صندوق المؤشرات المتداولة ذو الرافعة المالية المخصص لشركة إس كيه هاينكس إلى مضاعفة تقلبات سعر السهم اليومية. ولتحقيق ذلك، يجب على الصندوق الشراء عند ارتفاع الأسعار والبيع عند انخفاضها، وهو ما قد يمثل ما يصل إلى 60% من إجمالي قيمة التداول اليومي لأسهم إس كيه هاينكس. وهذا يعني أن سعر السهم يتأثر بالمشتقات المالية الأساسية.”

علّق باي جاي كيو، الرئيس التنفيذي لشركة إدارة الاستثمار الكورية، قائلاً: “تكمن إحدى المشكلات في تركيز الشركات الكورية حصراً على رقائق الذاكرة، التي تتسم بتقلبات دورية حادة. إذ تتذبذب أسعار رقائق الذاكرة بشكل كبير نتيجةً للعرض والطلب، على غرار فترات ازدهار أجهزة الكمبيوتر الشخصية والهواتف الذكية في الماضي. والآن، في عصر الذكاء الاصطناعي، يتكرر هذا الأمر؛ فلا أحد يعلم متى سيحدث فائض في العرض.”

مغامرة غيرت حياة مستثمر شاب من كوريا الجنوبية.

لا تقتصر تقلبات السوق الأخيرة في كوريا الجنوبية على صناديق الاستثمار الأجنبية الضخمة فحسب، بل لها أيضاً تأثير كبير على صغار المستثمرين. فقد لجأ العديد من المواطنين، ولا سيما الشباب، إلى استغلال مواردهم، واقتراض مبالغ طائلة للاستثمار أملاً في تغيير حياتهم، ليُصابوا بخسائر فاقت توقعاتهم بكثير.

في غضون أشهر قليلة، تمكن لي سيونغ هو، وهو طالب يبلغ من العمر 24 عامًا في سيول، من جمع 20 مليون وون كوري، أي ما يعادل حوالي 13,500 دولار أمريكي، وذلك من خلال استغلال قرض هامشي بنسبة 500% للاستثمار في الأسهم. ولكن، كما يُقال، ما يأتي سريعًا يذهب سريعًا. فبعد أربعة أسابيع فقط من انعكاس السوق، تبدد كل ذلك المال.

قال المستثمر لي سيونغ هو: “في اليوم الذي تكبدت فيه أكبر خسارة، شعرت في البداية وكأنني لا أستطيع التنفس. شعرت فجأة بفراغ كبير مع تبخر رأس مالي المتراكم. ثم شعرت بضغط هائل من التفكير بأنني لا أستطيع الاستمرار في حياتي كما كنت من قبل، حتى في الأمور البسيطة مثل ركوب سيارة أجرة بدلاً من المترو.”

وراء قصة لي تكمن حقيقة يواجهها العديد من الشباب الكوريين الجنوبيين. يبلغ متوسط ​​سعر الشقة في سيول حاليًا ما يعادل دخل 14 عامًا تقريبًا، وهو مبلغ يفوق بكثير قدرة معظم الشباب على تحمله. في المقابل، وبنقرة زر واحدة على تطبيقات التداول، يستطيع المستثمرون الاستفادة من مواردهم المالية. بالنسبة للكثيرين، تُعد هذه فرصة نادرة لتغيير حياتهم.

قال لي سيونغ هو، وهو مستثمر: “لا أحصل إلا على 500 ألف وون شهرياً كمخصصات. بهذا المبلغ، أشعر أنني لا أستطيع شراء منزل في هذا الزمن. لذلك، أعتقد أن سوق الأسهم هو سبيلي الوحيد للنجاة.”

شهدت سوق الأسهم الكورية الجنوبية موجة استثمارية هائلة مع تسجيلها مستويات قياسية متكررة منذ بداية هذا العام. إلا أنه عندما انعكس تدفق الأموال، تحولت الأرباح المتزايدة بشكل كبير إلى خسائر فادحة، مما أثقل كاهل المستثمرين الشباب.

وعلق كيم جاي مين، رئيس نادي الاستثمار بالجامعة، قائلاً: “لقد بعت بسعر منخفض بشكل لا يصدق. كان الأمر مؤلماً للغاية. لم أستطع النوم. في الساعة الثالثة صباحاً، كنت لا أزال أمام جهاز الكمبيوتر الخاص بي أكتب منشوراً على المدونة، وأتساءل عن سبب تصرفي بهذه الطريقة.”

مع ذلك، لم تُطفئ هذه الخسائر المؤلمة أحلام حياة أفضل لدى العديد من الشباب الكوريين الجنوبيين. فمع بقاء امتلاك منزل حلماً بعيد المنال، فإنهم على استعداد للعودة إلى سوق العقارات، رغم إدراكهم للمخاطر التي تنتظرهم.

شارك المستثمر لي سيونغ هو أفكاره قائلاً: “لقد تغيرت حياتي. انتقلت من الاعتماد على الدخل المالي فقط إلى كسب الدخل من خلال العمل. من المستحيل العيش بدون مال. لكن من الآن وحتى التخرج، إذا ادخرت 10 ملايين وون، فسأحاول مرة أخرى. ما زلت أتذكر كيف ربحت ذات مرة 300 مليون وون. بالطبع، قد أفشل مجدداً.”

تحاول الحكومة الكورية الجنوبية احتواء الصدمة التي لحقت بأسهم شركات التكنولوجيا.

في مواجهة المخاطر التي تشكلها أدوات الاستثمار ذات الرافعة المالية على النظام المالي والمستثمرين الأفراد، اضطرت السلطات الكورية الجنوبية إلى اتخاذ تدابير طارئة غير مسبوقة.

قررت لجنة الخدمات المالية في كوريا الجنوبية تعليق إصدار تراخيص الإدراج الجديدة مؤقتًا لجميع صناديق المؤشرات المتداولة ذات الرافعة المالية الواحدة المرتبطة بأسهم شركات التكنولوجيا الكبرى. وفي الوقت نفسه، بدءًا من أغسطس، تضاعف الهامش المطلوب لهذه الأدوات في حسابات الاستثمار الفردية ثلاث مرات ليصل إلى 30 مليون وون. ومن المتوقع أن تعزز هذه الإجراءات مصداقية السوق على المدى الطويل، ولكن يُتوقع أيضًا أن تُثير موجة بيع على المدى القصير. علاوة على ذلك، لم تتناول اللوائح الجديدة بعدُ الحجم الهائل لأدوات الاستثمار المدعومة بالديون الموجودة في السوق، مما يستدعي اتخاذ مزيد من الإجراءات من قبل السلطات الكورية الجنوبية.

يُظهر السوق الكوري الجنوبي أمراً واحداً: عندما يتجاوز التمويل بالرافعة المالية الحدّ، قد يؤدي انعكاس تدفقات رأس المال إلى تحويل موجة الاستثمار المحمومة إلى عملية تطهير قاسية. ولعلّ هذا درسٌ ليس فقط للمستثمرين الكوريين الجنوبيين.

المصدر: