الأسهم آخذة في الارتفاع، والذهب آخذ في الارتفاع، والمستثمرون من القطاع الخاص هم من يحددون الوتيرة. ويحذر بنك التسويات الدولية الآن من نمط خطير. ماذا يعني هذا بالنسبة للمستثمرين.
هناك لحظات في الأسواق تتوقف فيها للحظة. يومض. انظر مرة أخرى. عندما تصل الأسهم إلى مستويات قياسية ويرتفع سعر الذهب في نفس الوقت. مدفوعًا بملايين المستثمرين من القطاع الخاص الذين يركبون كل ارتفاع وكأنه لا يوجد غد. هذا هو بالضبط ما نحن فيه الآن.
في دراسة جديدة، كشف بنك التسويات الدولية (BIS)، المعروف أيضًا باسم “البنك المركزي للبنوك المركزية”، عن نمط لم يكن موجودًا في العقود الخمسة الماضية. وفجأة يطرح على الطاولة سؤال ثقيل ولامع مثل سبيكة ذهب: هل نحن في وسط فقاعة مزدوجة؟
الأسهم والذهب: ارتفاع مضاعف يجعلك متوتراً
يرى اقتصاديو بنك التسويات الدولية ارتفاعًا مزدوجًا يجعلهم يشعرون بالتوتر. منذ ربيع عام 2025، شهدت فئتان من الأصول، نادرًا ما تتبعان نفس الاتجاه، ارتفاعًا: مؤشر S&P 500 والذهب. يكتب المحللون: “تمثل الأرباع القليلة الماضية الفترة الوحيدة منذ 50 عامًا على الأقل التي دخل فيها الذهب والأسهم في وقت واحد إلى هذه المنطقة من السلوك المتفجر”.
“السلوك المتفجر” هو مصطلح تقني يشير إلى تحركات الأسعار التي تتسارع من تلقاء نفسها كما لو كان لديها محرك تحت الغطاء. يعتمد السوق عادة على توازن قديم: زيادة المخاطر، وانخفاض الذهب. انخفاض المخاطر، وارتفاع الذهب. لكن هذه المرة؟ كلاهما يرتفع.
لماذا هذا يمكن أن يكون خطيرا الآن
يرسم بنك التسويات الدولية صورة للنظام المالي الذي أصبح أرق. وتظهر ثلاثة تطورات مدى هشاشة الوضع الآن:
- لقد انخفض عمق السوق بشكل ملحوظ. فحتى الصدمات الصغيرة تكفي لتأرجح الأسعار، وتشتعل التقلبات بسرعة أكبر من ذي قبل. النظام تحت التوتر.
- المستثمرون الذين يتبعون هذا الاتجاه يهيمنون بشكل متزايد. عندما يتغير المزاج فإنه يتغير فجأة، لأن مستثمري القطاع الخاص نادراً ما يتحولون ببطء، بل مثل سرب يغير اتجاهه فجأة.
- الأساسيات متباينة. أرباح التكنولوجيا آخذة في الارتفاع، لكن التقييمات تتقدم، والذهب آخذ في الارتفاع على الرغم من ارتفاع الرغبة في المخاطرة. ولا يبدو أي منها متناغمًا أو متوازنًا بشكل جيد.
ما يجب على المستثمرين فعله الآن
لا يقدم بنك التسويات الدولية توقعات للانهيار. إنها تفعل شيئًا أكثر أهمية: فهي تُظهر الأنماط التي غالبًا ما ظهرت في التاريخ قبل حدوث نكسة. ولذلك يتعين على المستثمرين الآن أن يسألوا أنفسهم ما إذا كانوا يصدقون هذه الأنماط ــ وكيف يمكنهم وضع أنفسهم ومحافظهم الاستثمارية وفقاً لذلك. بعض النصائح حول كيفية عمل ذلك:
1. تأمين الأرباح، ولكن مع خطة
إذا كنت تمتلك أيضًا المزيد من مراكز المضاربة بالإضافة إلى محفظتك طويلة الأجل، فيجب عليك الآن وضع قواعد واضحة: عند أي حد للخسارة يجب أن تبيع؟ ما هي علامات الأسعار التي تكون بمثابة إشارة للمبيعات الجزئية؟ إن الخروج في عدة خطوات يمنع النكسة من ضرب المحفظة بقوة.
2. إعداد قائمة المراقبة، وتحديد الفرص
غالبًا ما تفتح التصحيحات فرص دخول جيدة. لذلك، من المفيد أن تحدد مقدمًا أي الأسهم مثيرة للاهتمام وبأي أسعار سيكون الشراء منطقيًا. الأمر نفسه ينطبق هنا: من الأفضل الاستثمار على مراحل إذا استمرت الأسعار في الانخفاض. وهذا يخلق السلام وحرية الاختيار.
3. إعادة توازن المخاطر في المحفظة
بعد مرحلة السوق القوية، عادة ما تتغير العلاقة بين مكونات المخاطر والأمان تلقائيًا. ومن الممكن أن تساعد عملية إعادة التوازن في استعادة الهيكل الأصلي: حيث يتم تأمين الأرباح جزئيا، وتقليل نسبة المخاطر، وفي الوقت نفسه يتم إنشاء احتياطيات للقيام بعمليات شراء مستهدفة بعد النكسة.
4. حافظ على هدوئك مع محفظة واسعة
أولئك الذين يستثمرون على المدى الطويل وينوعون استثماراتهم على نطاق واسع لا ينبغي عليهم أن يخافوا من الاضطرابات. تعتبر النكسات جزءًا من كل دورة سوقية، خاصة بعد عدة سنوات من ارتفاع الأسعار. تاريخياً، كانت الأسواق الواسعة تتعافى دائماً من خسائر أكبر مع مرور الوقت. ومن الأهمية بمكان أن تظل استراتيجيتك مستقرة.
ماذا يعني هذا بالنسبة للصورة الأكبر
إننا نشهد حاليا كوكبة نادرا ما توجد: الخيالات التكنولوجية تجري على أعلى المستويات، في حين يعمل انعدام الثقة العميق في قيمة المال والسياسة على دفع أسعار الذهب إلى الارتفاع.
بالإضافة إلى ذلك، هناك مستثمرون من القطاع الخاص في مزاج مبتهج حقًا، وفئتان رئيسيتان من الأصول تنزلقان في نفس الوقت إلى المنطقة الحمراء لنماذج بنك التسويات الدولية. الخليط الذي يكون أكثر قابلية للانفجار من أي مكون فردي يمكن أن يكون بمفرده.
وهذا يزيد من خطر التصحيح الذي ينتشر بسرعة عبر صناديق الاستثمار المتداولة وأسواق الائتمان ومؤشرات المعنويات. نادراً ما تشتعل الأسواق حيث تتوقعها، ولكن بالأحرى حيث أصبحت الأسعار تعتمد بشكل كبير على سلوك المجموعات الفردية.
القاعدة الحالية هي: لا داعي للذعر. لكن اربط حذائك.